وثائق تأمين الحياة المرتبطة بالوحدات الاستثمارية

unit-linked policy (Linked Policies)

Unit-linked insurance policies ( ULIP_s )

Investment Linked Policies (ILP)

بصفة أساسية يمكن تقسيم وثائق تأمين الحياة إلى وثائق تأمين الحياة التقليدية traditional life insurance / conventional life insurance ووثائق تأمين الحياة الغير تقليدية (الحديثة) non-traditional life insurance policies ،، والمقصود بمصطلح تقليدية هو الوثائق المتعارف عليها التي تباع من زمان في سوق التأمين  ولا ترتبط قيمتها ارتباط مباشر بأداء الاستثمار ،، فالقيمة النقدية أو قيمة التصفية لهذه الوثائق التقليدية مضمونة ومبلغ التأمين في حالة الوفاة أو الاستحقاق مضمون ،، وحتى الوثائق مع الاشتراك في الأرباح فإنها لا ترتبط ارتباط مباشر بأداء الاستثمار ،، وإن كانت ترتبط ارتباط غير مباشر بأداء الاستثمار بمعنى أن الأرباح الموزعة على الوثائق قد تتغير كل سنة حسب أداء الاستثمار لشركة التأمين يعني حسب الأرباح التي تحققها شركة التأمين ،، مع ملاحظة أن التأمين المؤقت ليس له قيمة نقدية ولا يحتوي على عنصر ادخار أو استثمار

* وثائق تأمين الحياة التقليدية تنقسم إلى ما يلي :

1ـ وثائق تأمين الحياة المؤقت  term assurance policies وهي وثائق حماية فقط تغطي خطر وفاة المؤمن عليه في خلال مدة محدودة هي مدة الوثيقة ،،  ولا يدخل عنصر الاستثمار في حساب القسط المدفوع ،، وفي نهاية مدة التأمين فإن قيمة الوثيقة تساوي صفر

2ـ وثائق تأمين مدى الحياة ووثائق الوقفية (التأمين المختلط) لهما قيمة نقدية تتزايد بمرور الزمن أثناء سريانها ،، و يدخل عنصر الادخار في حساب القسط المدفوع ،، حيث يخصص جزء من القسط لتغطية خطر الوفاة ،، والباقي يتم استثماره ،، لذا فهما وثائق تأمين واستثمار life insurance investment policies ( investment policies)

* وثائق تأمين الحياة التقليدية التي تحتوي على عنصر ادخار وبالتالي لها قيمة نقدية أو قيمة تصفية  قد تكون وثائق بدون الاشتراك في الأرباح أو وثائق مع الاشتراك في الأرباح

* الوثائق بدون الاشتراك في الأرباح without profit policies / non-participating policies / non-par policies  هي وثائق لا يتم توزيع أرباح عليها لأن الوثيقة لا تحتوي على شرط يسمح لها بالاشتراك في الأرباح على سبيل المثال الوثيقة تدفع مبلغ التأمين المذكور بها فقط ،،

* الوثائق مع الاشتراك في الأرباح with profit policies  / participating policies / par policies / bonus policies  هي وثائق يتم توزيع أرباح عليها لأن الوثيقة تحتوي على شرط يسمح لها بالاشتراك في الأرباح ،، حيث توزع شركة التأمين أرباح (علاوة) سنوية على الوثائق من الأرباح السنوية التي تحققها شركة التأمين ،، والأرباح السنوية تحتسب على أساس مبلغ التأمين أو القيمة النقدية للوثيقة ،،  والأرباح السنوية تتغير من سنة إلى سنة حسب أداء الاستثمار ،، ولكن عندما يعلن عن توزيعها سنوياً فلا يمكن إزالتها أو تخفيضها ،، فأداء الاستثمار في سنة معينة لا يؤثر على الأرباح الموزعة في السنوات السابقة ،، لذا الارتباط بأداء الاستثمار يكون غير مباشر ويتمثل في الأرباح

* الوثائق المرتبطة بوحدات استثمارية تعتبر وثائق بدون اشتراك في الأرباح ،، لأن العائد الذي تحصل عليه هذه الوثائق تحصل عليه من صناديق الاستثمار الخاصة بها ولا تحصل عليه من أرباح شركة التأمين ولا تحصل عليه من الأرباح التي حققها صندوق استثمار الوثائق مع الاشتراك في الأرباح ،، وصناديق الاستثمار الخاصة بها تكون منفصلة عن أموال شركة التأمين

*  وثائق تأمين الحياة الغير تقليدية (الحديثة) هي نوع حديث من وثائق التأمين والاستثمار تعمل بنفس طريقة اتحاد الاستثمار  unit trust وثائق تأمين الحياة الغير تقليدية (الحديثة) هي الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية unit-linked policies مثل وثيقة مدى الحياة المرتبطة بوحدات استثمارية ووثيقة الوقفية المرتبطة بوحدات استثمارية حيث أن القيمة النقدية لهذه الوثائق ترتبط ارتباط مباشر بأداء الاستثمار ،، لأن إجمالي القيم النقدية للوثائق تكون منفصلة عن أموال شركة التأمين ويتم استثمارها في صناديق استثمار خاصة بها بواسطة شركة التأمين أو بواسطة طرف ثالث بخلاف شركة التأمين ،، وكل صندوق استثمار له أهدافه ومديره ،، ومديره يستخدم إجمالي القيم النقدية للوثائق في شراء أصول مثل الأوراق المالية التي تصدرها شركات صناعية وتجارية ،، وهذه الأصول الموجودة بصندوق الاستثمار يطلق عليها الأصول التحتية underlying assets وهذه الأوراق المالية يطلق عليها الأوراق المالية التحتية underlying securities لذا فإن قيمة الوثائق أو القيم النقدية للوثائق تتبع أداء صندوق الاستثمار مباشرة فقد تزيد أو تنخفض القيمة النقدية للوثيقة بمرور الزمن طبقاً لحسن أداء الاستثمار أو فشل الاستثمار فيتحمل حملة الوثائق خطر الاستثمار دون ضمان من شركة التأمين ،، ولكن شركة التأمين تضمن إعانة الوفاة فقط (مبلغ تأمين ثابت يتم دفعة في حالة الوفاة) لأن شركة التأمين لا تشارك بأموالها في هذه الصناديق ولا تتحمل خطر الاستثمار ،، ولكنها تأخذ رسوم إدارية صغيرة تمثل نسبة مئوية صغيرة من صافي أصول الصندوق ،،  لذا فإن قيمة الوثائق المرتبطة بوحدات استثمارية unit linked policies تتغير طبقاً لاتجاهات السوق وأداء صندوق الاستثمار على سبيل المثال انخفاض أسعار الأسهم التي استثمرت فيها القيمة النقدية  ،، والفرق بين وثائق تأمين الحياة التقليدية ووثائق تأمين الحياة الغير تقليدية هو أن القيمة النقدية لوثائق تأمين الحياة الغير تقليدية يتم استثمارها في صناديق استثمار منفصلة عن أموال شركة التأمين ،، بينما القيمة النقدية لوثائق تأمين الحياة التقليدية يتم استثمارها في حساب ادخار عام أو ضمن أموال شركة التأمين ،،  والمؤمن له يستطيع أن يختار استثمار القيمة النقدية للوثيقة الغير تقليدية في نوع معين من محافظ الاستثمار بشركة التأمين مثل محفظة الاستثمار في الأسهم أو محفظة الاستثمار في السندات الخ ،، وتأمين الحياة الغير تقليدي يناسب الشخص الذي يرغب في أن يتحمل خطر الاستثمار لتحقيق عائد أعلى من عائد تأمين الحياة التقليدي ،، حيث أن خطر الاستثمار ينتقل من شركة التأمين إلى المؤمن له ،، فلو نجح الاستثمار ترتفع القيمة النقدية للوثيقة (قيمة الوثيقة) ،، ولو فشل الاستثمار تنخفض القيمة النقدية للوثيقة ،،

وثائق تأمين الحياة الغير تقليدية تعامل مثل الأوراق المالية طبقاً لقانون بعض الدول ،، من حيث إنها تخضع لرقابة وقواعد هيئات الرقابة المالية التابعة للحكومة مثل لجنة البورصة والأوراق المالية securities and exchange commission – SEC  ويجب أن تباع مرفقاً بها برنامج أو منشور prospectus عن تفاصيلها وعن خطر الاستثمار

* وثائق تأمين الحياة المرتبطة بوحدات استثمارية هي نوع متقدم من تأمين الحياة تم تقديمه حديثاً في أواخر الخمسينات من القرن العشرين ،،  فالوثيقة تفصل بين عنصر الحماية وعنصر الاستثمار ،، فالقسط الذي يدفعه حامل الوثيقة يستخدم في شراء وحدات استثمارية في صندوق استثمار يختاره مثل صندوق الاستثمار في الأسهم أو صندوق الاستثمار في السندات ،، ثم بعد ذلك يتم إلغاء بعض الوحدات الاستثمارية لسداد رسوم التأمين (قسط الحماية أو الوفاة) insurance charges والباقي من الوحدات الاستثمارية يظل مستثمراً

،، وقيمة الوحدات الاستثمارية تعكس قيمة الأصول التحتية للصندوق underlying assets of the fund والأصول التحتية هي الاستثمارات التي يشتريها الصندوق مثل الأوراق المالية (الأسهم والسندات) والعقارات ،، فإذا زادت قيمة هذه الأصول التحتية زادت قيمة الوحدات الاستثمارية التي يمتلكها المؤمن له في الصندوق وبالتالي زادت قيمة الوثيقة (القيمة النقدية للوثيقة) التي يعبر عنها في شكل وحدات وسعر الوحدة unit price

* كل وثائق تأمين الحياة المرتبطة بوحدات استثمارية تفصل بين عنصر الحماية وعنصر الاستثمار ،، فالوثيقة تمنح الحماية protection مثل إعانة الوفاة وإعانة العجز الكلي الدائم ،، والإعانة هي مبلغ التأمين أو قيمة الوحدات الاستثمارية أيهما أعلى ،، ورغماً من أن القسط الذي يدفعه حامل الوثيقة يظل ثابتاً طوال مدة الوثيقة ،، إلا أن قسط الوفاة يتزايد سنة بعد الأخرى كلما كبر المؤمن عليه في السن ،، وهذا يعني قيام شركة التأمين بإلغاء وحدات استثمارية أكثر لسداد قسط الوفاة تاركة وحدات استثمارية أقل تتراكم على الوثيقة لتكوين القيمة النقدية لها ،، وكلما زاد مبلغ الحماية وفي نفس الوقت ساء أداء  الاستثمار ،، فإن عدد وقيمة الوحدات الاستثمارية بالوثيقة قد لا تكون كافية لسداد رسوم أغطية التأمين لذا يضطر المؤمن له إلى زيادة القسط أو تخفيض مبلغ الحماية ،، لذا إذا كان المستثمر يفضل المغامرة في الاستثمار أكثر من اهتمامه بالحماية التأمينية فإن وثائق تأمين الحياة المرتبطة بوحدات استثمارية تكون مناسبة له ،، أما إذا كان يحتاج إلى الحماية التأمينية أكثر فيجب عليه أن يفضل وثائق تأمين الحياة التقليدية

* الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية تقوم على مبدأ واحد وهو أن كل أو جزء من قسط التأمين الذي يدفعه حامل الوثيقة سوف يستخدم لشراء وحدات استثمارية في صندوق معين بالسعر السائد للوحدة في وقت دفع القسط ،، فإذا كان كل قسط التأمين الذي يدفعه حامل الوثيقة قد استخدم لشراء وحدات استثمارية فإن شركة التأمين تلغي بعض الوحدات لسداد قسط الوفاة  ،، وإذا كان جزء من قسط التأمين الذي يدفعه حامل الوثيقة قد استخدم لشراء وحدات استثمارية فإن الجزء الأخر يكون قد استخدم  لسداد قسط الوفاة ،، والقيمة النقدية المستقبلية للوثيقة the future value of the policy سوف تكون متقلبة وغير مضمونة ،،  وشركة التأمين لا تضمن القيمة النقدية للوثيقة لأن القيمة النقدية للوثيقة تعتمد على سعر الوحدات الاستثمارية المخصصة لها ،، وسعر الوحدات الاستثمارية المخصصة لها يعتمد على قيمة الأصول التحتية للصندوق ،، ولكن الوثيقة تحتوي على مبلغ يطلق عليه مبلغ تأمين الوفاة المضمون guaranteed death sum assured فإذا مات المؤمن عليه فإن المبلغ الواجب دفعه سوف يكون مبلغ تأمين الوفاة المضمون أو قيمة الوحدات بالسعر الجاري في وقت الوفاة أيهما أكبر ،،  وقيمة الاستحقاق في نهاية مدة الوثيقة هي قيمة الوحدات الاستثمارية بالسعر الجاري في تاريخ الاستحقاق ،، ولو أراد المستثمر أن يصفي الوثيقة فإن قيمة التصفية هي قيمة الوحدات الاستثمارية بالوثيقة بالسعر الجاري في تاريخ التصفية ولكن إذا كانت التصفية في السنوات المبكرة من الوثيقة فإن مصاريف التوقف أو الانقطاع discontinuance charge يجب خصمها من قيمة الوحدات ،،

مثال رقمي بسيط للتوضيح

نعرض فيما يلي نموذج افتراضي بسيط لوثيقة الوقفية المرتبطة بوحدات استثمارية ،، يعني وثيقة التأمين المختلط على الحياة المرتبطة بوحدات استثمارية  ،، لنفترض أن المؤمن له دفع قسط على الوثيقة  1000 جنيه سنوياً ،، وأن شركة التأمين تخصص من هذا القسط رسوم وفاة (قسط وفاة) يساوي  500 جنيه لشراء حماية بمبلغ تأمين وفاة مضمون (إعانة الوفاة المضمونة) يساوي 20000 جنيه ،، لذا الجزء المتبقي من القسط يساوي 500 جنيه ويطلق عليه القسط المخصص للاستثمار حيث استخدمته شركة التأمين لشراء وحدات استثمارية خاصة بالوثيقة ،، يعني كل قسط تأمين يدفعه المؤمن له يتم تقسيمه إلى قسطين هما قسط الوفاة (رسوم الوفاة) والقسط المخصص للاستثمار ،، ومن أجل التبسيط افترضنا ثبات قسط الوفاة والقسط المخصص للاستثمار ،، رغماً من إنه في الحياة العملية نجد أن قسط الوفاة يتغير كل سنة وكذلك القسط المخصص للاستثمار

السنة	القسط	سعر الوحدة بالجنيه	عدد الوحدات المخصصة	إجمالي الوحدات المتراكمة	قيمة الوثيقة
1	500	1	500	500	500
2	500	1.25	400	900	1125
3	500	0.80	625	1525	1220
4	500	2	250	1775	3550
5	500	2.5	200	1975	4937.5
6	500	3	167	2142	6426
المجموع	3000				6426

من الجدول السابق لاحظنا أن قيمة الوثيقة value of the policy تزيد سنة بعد أخرى لأن عدد الوحدات الاستثمارية المخصصة يتزايد كل سنة ،، وسعر الوحدة الاستثمارية يزيد كل سنة فيما عدا السنة الثالثة  ،، حتى تجيء السنة التي تكون فيها قيمة الوثيقة أكبر من إعانة الوفاة المضمونة (20000 جنيه) ،، فإن مات المؤمن له في أي وقت ،، فيتم صرف إعانة الوفاة المضمونة أو قيمة الوثيقة أيهما أكبر ،، وفي المثال السابق افترضنا جدلاً ثبات رسوم الوفاة وأن رسوم الوفاة يتم خصمها من قسط الوثيقة  مباشرة ،، وتجاهلنا باقي أنواع الرسوم التي يتم خصمها من القسط  ،، وذلك من أجل التبسيط في الشرح ،، ولكن هذا التبسيط لا يكون واقعيا في الحياة العملية ،،

* والذي يحدث في الحياة العملية هو أن شركة التأمين  تخصم مقدماً في بداية الوثيقة نسبة من القسط المدفوع وهذه النسبة المخصومة يطلق عليها رسوم تخصيص القسط  premium allocation charges والنسبة المتبقية من القسط المدفوع يتم استثمارها في صندوق استثمار حيث يتم شراء وحدات استثمارية تضاف على الوثيقة ،، ويطلق على النسبة المتبقية من القسط التي يتم استثمارها في صندوق الاستثمار مصطلح نسبة تخصيص القسط للاستثمار allocation percentage (allocation rate) أما رسوم تخصيص القسط هي رسوم تخصمها شركة التأمين من القسط السنوي قبل أن تخصصه لشراء وحدات استثمارية تضاف على الوثيقة ،، وهذه الرسوم تستخدمها شركة التأمين لدفع عمولة سمسار التأمين والمصاريف الاستهلالية التي تتحملها شركة التأمين في بداية إصدار الوثيقة ،، رسوم تخصيص القسط تكون مرتفعة في السنة الأولى حيث قد تصل إلى 60% من القسط ،، وتنخفض تدريجيا حتى تصل إلى 4% في السنة الثالثة أو الرابعة ،، ثم تختفي بعد ذلك

،، ورسوم الحماية (قسط الوفاة) والمصاريف الإدارية يتم خصمها دورياً (شهرياً) من قيمة الوثيقة عن طريق إلغاء وحدات استثماريةunit cancellation  بمعنى تحويلها إلى نقود لمقابلة تكلفة الحماية والمصاريف الإدارية ،، وكل قسط دوري يدفعه حامل الوثيقة يستخدم لشراء وحدات ،، وفي تاريخ الاستحقاق (أو التصفية) فلا يوجد مبلغ تأمين تقليدي ،، ولكن  المستفيد يستحق قبض قيمة هذه الوحدات نقداً ،، وإذا توفى المؤمن عليه فإن المستفيد يستحق إعانة الوفاة ،، ما لم تنص الوثيقة على خلاف ذلك

المرونة flexibility

أغلبية وثائق تأمين الحياة المرتبطة بوحدات استثمارية تتمتع بمرونة كبيرة ،، لإمكانية تغيير الخليط بين عنصر الاستثمار ومبلغ الحماية ،، إذا تغيرت الظروف المالية للمستثمر ،، فيستطيع أن يُعلي عنصر الاستثمار ويستطيع أن يسحب من قيمة الوثيقة بتصفية بعض الوحدات الاستثمارية ،، ويستطيع أن يتحول من صندوق استثمار إلى آخر ،، ويستطيع أن يزيد من مبلغ الحماية مع الخضوع للكشف الطبي ،، ويستطيع أن يأخذ أجازة من القسط premium holiday وأثناء هذه الأجازة يتوقف عن دفع الأقساط على الوثيقة ،، لأن شركة التأمين ستخصم قسط الحماية بإلغاء بعض الوحدات الاستثمارية المتراكمة على الوثيقة

* الوحدة (الوحدة الاستثمارية) unit 

المقصود بالوحدة unit والجمع وحدات units هو الوحدات الاستثمارية investment units بمعنى حصة أو سهم في صندوق الاستثمار الجماعي ،، والوحدة لها سعر (الوحدة بعشرة دولار مثلاً ) ،، لذا الوحدات الاستثمارية تكون ذات قيمة متساوية units of equal value   فإذا اشترى المستثمر مائة وحدة فإنه سيدفع ألف دولار ،، وهذا السعر يرتفع بمرور الزمن في حالة نجاح أداء الاستثمار وبالتالي ارتفاع قيمة الأصول  التحتية بصندوق الاستثمار ،، بعبارة أخرى فإن كل وحدة استثمارية لها ما  يسمى قيمة صافي الأصل net asset value – ( NAV )  ويتم الإعلان عن هذه القيمة يومياً ،، يعني الوحدة الاستثمارية هي وحدة التوزيع distribution unit فعندما نقسم صافي قيمة الأصول التحتية في صندوق الاستثمار على عدد الوحدات المشاركة في الصندوق نحصل على قيمة الوحدة

الصندوق (صندوق الاستثمار) fund

المقصود بكلمة صندوق fund هو الأموال المخصصة لغرض معين مثل  شراء أسهم أو شراء عقارات مثلاً ،، فنقول صندوق الاستثمار في الأسهم ،، أو صندوق الاستثمار في العقارات ،، أو صندوق الاستثمار في الأوراق المالية الخ ،، وفي هذا المقال فإن النوع المقصود من صناديق الاستثمار funds  هو صناديق استثمار وثائق التأمين المرتبطة بوحدات استثمارية  unitised fund / unitised insurance fund / Unit-linked funds / Unit funds   ويطلق عليها أيضا صناديق استثمار المؤمن لهم insured funds   حيث يحصل حاملي الوثائق على وحدات استثمارية بهذه الصناديق من خلال شراء الوثائق policies (plans)  التي أصدرتها شركة التأمين لحاملي الوثائق أو البرنامج planholders حيث تقوم بتجميع أموالهم (الأقساط) لتستثمرها في نطاق واسع من الاستثمارات بدلاً من أن يستثمر كل شخص أمواله بنفسه ،، مع ملاحظة أن صناديق استثمار وثائق التأمين المرتبطة بوحدات استثمارية لا تشتمل على صناديق وثائق تأمين الحياة التقليدية مع الاشتراك في الأرباح with profit funds

قيمة صافي الأصول بصندوق الاستثمار الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية يتم قسمتها على عدد الوحدات الاستثمارية لنحصل على قيمة أو سعر كل وحدة استثمارية  ،، وقيمة أو سعر كل وحدة استثمارية يعتمد على قيمة الأصول في هذا الصندوق والتي يطلق عليها الأصول التحتية underlying assets و سعر الوحدة الاستثمارية يحدد عدد الوحدات التي سيحصل عليها المؤمن له عندما يدفع قسط التأمين لاستثماره في هذا الصندوق ،، ويحدد أيضا المبلغ الذي سوف يحصل عليه لو باع هذه الوحدات ،، ومصطلح الأصول assets أو الأصول الاستثمارية (التحتية)  investment assets يشير إلى الممتلكات التي في حيازة الصندوق والتي لها قيمة مثل الأسهم والسندات والعقارات والنقدية ،، والأصول التي في حيازة هذه الصناديق تختلف من صندوق إلى آخر ،،

* صندوق الاستثمار المرتبط بالوحدات unitised fund قد يتم إدارته بواسطة شركة التأمين حيث تتخذ شركة التأمين قرارات الاستثمار بنفسها ويطلق عليه صندوق الاستثمار المدار داخلياً internally managed fund على سبيل المثال صندوق الأسهم العادية equity fund أو صندوق العقـارات

* صندوق الاستثمار المرتبط بالوحدات قد يتم إدارته عن طريق مدير استثمار للصندوق fund manager  تعينه شركة التأمين ،، على سبيل المثال اتحاد استثمار ،، ويطلق عليه صندوق الاستثمار المدار خارجياً externally life fund / externally managed fund

والوحدة الاستثمارية تمثل وحدة قياس محاسبية (وحدة التوزيع) ،، فعندما نقسم قيمة صافي الأصول بصندوق الاستثمار على عدد الوحدات الاستثمارية المشاركة فيه نحصل على قيمة  الوحدة الاستثمارية وبالتالي نعرف قيمة الوحدات الاستثمارية لكل وثيقة  وهي تمثل القيمة النقدية للوثيقة ،، وشركة التأمين تقوم بحساب قيمة صندوق الاستثمار عن طريق حساب قيمة الأصول التحتية في كل صندوق استثمار على أساس يومي  ،، على سبيل المثال إذا كانت الأسهم مسجلة في البورصة فإنها تستخدم الأسعار المعلنة من البورصة لتقييم الأصول ،، ولكن بعض الأصول مثل الأراضي والمباني يتم تقييمها على أساس دوري سنوي ،،

* الصندوق المتوسع (المتزايد)  expanding fund يعني أن حاملي الوثائق يشترون وحدات استثمارية أكثر مما يبيعونها

* الصندوق المنكمش (المتناقص)  contracting fund يعني أن حاملي الوثائق يبيعون وحدات استثمارية أكثر مما يشترون

 كيف يتم حساب قيمة وثيقتك ؟

قيمة الوثيقة في أي لحظة زمنية هو عدد الوحدات الاستثمارية المخصصة على هذه الوثيقة مضروبا في سعر الوحدة في هذا التاريخ ،، وشركة التأمين لا تضمن هذه القيمة مستقبلاً ،، ولكن هذه القيمة مجرد مؤشر يشير إلى قيمة الوثيقة في تاريخ معين

أنواع صناديق التأمين المرتبط بالوحدات  Units linked funds

شركات التأمين لديها صناديق استثمار funds مختلفة يمكن ربط الوثيقة بها ،، يعني وضع القيمة النقدية للوثيقة في صندوق معين ،، ومن هذه الصناديق ما يلي :

* صندوق الأسهم العادية equity fund (ordinary shares fund

حيث يتم استثمار أموال الصندوق في شراء الأسـهم العاديــة التي تصدرها الشركات المساهمة الصناعية والتجارية ،، ويطلق على وثائق هذا الصندوق مصطلح وثائق مرتبطــة بالأسهم العادية Equity-linked policies

* صندوق الأوراق المالية بفائدة ثابتة fixed interest fund / gilt fund

حيث يتم استثمار أموال الصندوق في شراء الأوراق المالية ذات سعر فائدة ثابت وهي أوراق مالية  مضمونة مثل إصدارات الحكومة من سندات أو أذون خزانة

* صندوق العقارات  property fund  

حيث يتم استثمار أموال الصندوق في شراء العقارات ،، ولكن نظراً إلى ضخامة رأس المال المطلوب للاستثمار في مبنى واحد ،، فإن أموال الصندوق يتم استثمارها في وسيلة أخرى حتى تصبح كافية لشراء مبنى إضافي

وثائق التأمين المرتبطة بوحدات استثمارية يُستثمر أقساطها في صندوق استثمار العقارات بشركة التأمين وهي تستغرق مدة طويلة لنمو رأس المال ولكن نتيجة الاستثمار تعتمد على قيمة العقارات التجارية والصناعية في الوقت الذي يكون مرغوباً فيه تحويلها إلى نقود ،،

والعقارات لا تتصف بالسيولة ،، لأنه ليس من السهل بيع الاستثمارات التحتية مثل مجمعات المكاتب الوظيفية والمراكز التجارية ،، على عكس الحال في صندوق الأسهم مثلاً  ،، لهذه الأسباب قد يوجد شرط في الوثيقة يسمح لشركة التأمين بأن تؤجل تصفيتها في وقت هبوط قيمة العقارات

* الصندوق الدولي international fund

حيث يتم استثمار أموال الصندوق في شراء أصول بالخارج مثل الأسهم في البورصات الأجنبية

* صندوق النقدية  Cash fund

حيث يتم استثمار أموال الصندوق في سوق النقود قصير الأجل short term money market مثل ودائع البنوك وسندات الخزانة

* صندوق الأوراق المالية المرتبطة بمؤشر  index-linked securities fund

أو صندوق السندات المذهبة المرتبطة بمؤشر or  index-linked gilt fund

حيث يتم استثمار أموال الصندوق في شراء السندات المرتبطة بمؤشر index-linked bonds حيث تدفع هذه السندات كوبون يتماشى مع أسعار الفائدة السائدة في السوق ، ويتم تسوية الكوبون النصف سنوي وأصل الدين طبقاً لمؤشر أسعار التجزئة

الأوراق المالية المذهبة الطرف Gilt (Gilt-edged securities) هي السندات التي تصدرها الحكومة الانجليزية ، نظراً إلى طرفها المطلي بالذهب

* صندوق جمعيات البناء building society fund

حيث يتم الاستثمار في ودائع بجمعيات البناء الإنجليزية

* إن الصندوق ذات الأداء الأحسن سوف يختلف من وقت إلى آخر ،، وامتداداً لهذه الفكرة ظهرت إمكانيات أو وسائل التحويل switch facility وهذه الإمكانيات تعطي حامل الوثيقة حق الاختيار في تحويل استثماراته من نوع إلى آخر ،، على سبيل المثال حامل الوثيقة الذي لديه وثيقة مرتبطة بصندوق الأسهم العادية يستطيع أن يحول إلى صندوق آخر يعتقد أن مستقبله أفضل مقابل رسوم صغيرة ،، ولكن التحويل يكون ممكناً في حالة وجود وحدات بالصندوق الآخر وبالنسبة لتخصيص الأقساط المستقبلية فقط

ونظراً إلى أن قيمة الوحدات الاستثمارية ترتفع وتنخفض بدرجات كبيرة لذا فإن وثيقة التأمين المرتبطة بالوحدات الاستثمارية  من الممكن أن تنخفض قيمتها أو ترتفع بنفس الدرجات ،، وذلك على عكس الوثائق التقليدية رغماً من أن الإيرادات في الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية تكون أكبر من الإيرادات في الوثائق الغير مرتبطة بالوحدات الاستثمارية إلا أن خطر التقلبات في الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية يكون أكبر

ومعظم الصناديق يتم تقييمها يومياً أو أسبوعياً أو شهرياً ويستطيع حملة الوثائق تتبع التقدم في استثماراتهم لأن أسعار الوحدات الاستثمارية يتم نشرها في الجرائد

أنواع الرسوم المتعلقة بالوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية

* رسوم الوفاة و رسوم أغطية التأمين الأخرى

رسوم الوفاة أو تكلفة خطر الوفاة Mortality charges / Mortality cost هي رسوم تفرضها شركات التأمين في مقابل تغطية خطر الوفاة ،، كما أن شركات التأمين تمنح أغطية تأمين أخرى مثل التأمين ضد العجز أو الحوادث لذا فإنها تفرض رسوم في مقابل منحها أغطية التأمين الأخرى

وهذه الرسوم (الأقساط) تعتمد على مبلغ الغطاء (إعانة الوفاة) amount of coverage الذي يريده المؤمن عليه وعلى سِنه وحالته الصحية ،، وهذه الرسوم تزيد كلما كبر المؤمن عليه في السن ،،  وهذه الرسوم تحصلها شركة التأمين بخصمها من قيمة الوثيقة عن طريق إلغاء بعض الوحدات الاستثمارية بالوثيقة فإذا كان حامل الوثيقة لا يريد غطاء حياة فإن رسوم الوفاة تصبح مساوية للصفر

وعندما نضرب احتمال الوفاة من واقع جدول الوفيات في مبلغ الخطر نحصل على تكلفة الوفاة الصافية pure mortality cost ،، مبلغ الخطر هو الفرق بين القيمة النقدية للوثيقة وإعانة الوفاة المضمونة ،، لذا مبلغ الخطر يتناقص كل سنة ،،ولكن احتمال الوفاة يتزايد لتقدم المؤمن عليه في العمر

* مصاريف إدارة الصندوق fund management charges (FMC)

هذه الرسوم في مقابل إدارة صندوق الاستثمار وتخصمهـا شركة التأمين مـن الصندوق شهرياً قبل التوصل إلى صافي قيمة الأصول NAV وبالتالـي قبـل  التوصل إلى سعر الوحدات الاستثمارية وهي تتراوح ما بين ¹/₂ % و 2% من  NAV

* المصاريف الإدارية على الوثيقة administrative charges

هذه الرسوم هي رسم ثابت سنوي أو شهري لتغطي تكلفة خدمة الوثيقة مثل الورق والمراسلات و الإصدار

* رسوم التصفية surrender charges

شركات التأمين تفرض شرط جزائي أو عقابي penalties clause على التصفية المبكرة حتى تسترد المصاريف التي صرفتها في السنوات الأولى من إصدار الوثيقة

،، رسوم التصفية هي رسوم يتم فرضها عندما يبيع المؤمن له كل أو جزء من الوحدات الاستثمارية في السنوات الأولى من إصدار الوثيقة ،، وقبل أن يبيع المؤمن له الوحدات الاستثمارية يحب أن يتأكد من أن الوثيقة بها وحدات استثمارية كافية لسداد رسوم الوفاة ورسوم الأغطية الأخرى

* رسوم التحويل من الصندوق fund switching charges

هذه الرسوم يتم فرضها عندما يحول المؤمن له من صندوق  إلى صندوق آخر ،، على سبيل المثال عندما يحول من صندوق الأسهم إلى صندوق السندات ،، وقد يكون التحويل بدون رسوم ،،

لاحظ أن الرسوم المذكورة أعلاه باستثناء FMC يتم خصمها من قيمة الوثيقة عن طريق إلغاء وحدات استثمارية

* المدى (الفجوة) بين سعر الشراء  و سعر البيع

Bid-offer spread / Bid-ask spread / Buy-sell spread or gap

أغلبيـة صناديق الاستثمار يتم إدارتهـا على أساس هيكل تسعير ثنائـي dual-price structure بمعنى أن كل وحدة استثمارية لها سعرين هما سعر البيع وسعر الشراء ،، وهيكل التسعير الثنائي هو نوع من الرسوم ،، وسعر البيع هو السعر الذي تبيع به شركة التأمين الوحدات عند تخصيصها على الوثيقة ،، لنفترض أن عند دفع قسط التأمين ،، كان سعر البيع للوحدة جنيهاً واحداً وكان قسط التأمين المدفوع مائة جنيه ،، وبفرض أن هذا القسط كله سيستخدم لتخصيص وحدات على الوثيقة ،، فإن المؤمن له يستطيع أن يحصل على مائة وحدة ،، وسعر الشراء هو السعر الذي سوف تشتري به شركة التأمين الوحدات إذا ما رغب المؤمن له في تصفيتها ( بيعها أو تحويلها إلى نقود ) أو عند حدوث المطالبة ،، وغالباً فإن سعر الشراء أقل من سعر البيع ،، فإذا كان سعر البيع للوحدة في يوماً ما هو جنيهاً واحداً فإن سعر الشراء هو 0.95 جنيه للوحدة في نفس اليوم ،،

وغالباً توجد نسبة 5% فرق بين سعر البيع وسعر الشراء وهذا ما يسمى الفجوة بين سعر الشراء  وسعر البيع ،، وهذه النسبة هي عبارة عن رسوم تفرضها شركة التأمين لتغطية مصاريف الوثيقة ،، ومع ذلك فإن بعض شركات التأمين قدمت وثائق بدون الفجوة بين سعر الشراء  وسعر البيع ،، ولكنها تفرض شرط جزائي أو عقابي على التصفية المبكرة حتى تسترد المصاريف التي صرفتها في السنوات الأولى من إصدار الوثيقة ،، وهذه الوثائق تكون مفيدة للعملاء الذين يستمرون فيها حتى تاريخ الاستحقاق

* رسوم تخصيص القسط  premium allocation charges

إن الأقساط التي يدفعها المؤمن له في السنوات الأولى من الوثيقة ذات القسط الدوري لا تستخدم كلها في شراء وحدات استثمارية ،، وبالنسبة للوثيقة ذات القسط الوحيد  فإن القسط الذي يدفعه المؤمن له يستخدم كله في شراء وحدات استثمارية ،، وبالنسبة للوثيقة ذات القسط الدوري regular premium policies فإن نسبة القسط المستخدمة لشراء وحدات استثمارية تتوقف على ما إذا كانت الوثيقة لها رسوم تحميل أمامية أم لها رسوم تحميل خلفية

* الوثيقة ذات رسوم التحميل الأمامية (المقدمة) front-end loaded policy

شركة التأمين  تخصم مقدماً في بداية الوثيقة نسبة من القسط المدفوع ،، وهذه النسبة يطلق عليها رسوم تخصيص القسط  premium allocation charges والنسبة المتبقية من القسط يتم استثمارها في صندوق استثمار حيث يتم شراء وحدات استثمارية تضاف على الوثيقة ،، ويطلق على النسبة المتبقية من القسط التي يتم استثمارها في صندوق الاستثمار مصطلح نسبة تخصيص القسط للاستثمار allocation percentage (allocation rate)  أما رسوم تخصيص القسط هي رسوم تخصمها شركة التأمين من القسط السنوي قبل أن تخصصه لشراء وحدات استثمارية تضاف على الوثيقة ،، وهذه الرسوم تستخدمها شركة التأمين لدفع عمولة سمسار التأمين والمصاريف الاستهلالية التي تتحملها شركة التأمين في بداية إصدار الوثيقة ،، رسوم تخصيص القسط تكون مرتفعة في السنة الأولى حيث قد تصل إلى 60% من القسط ،، وتنخفض تدريجيا حتى تصل إلى 4% في السنة الثالثة أو الرابعة ،، ثم تختفي ،، وبدلاً من ذلك قد توجد فترة عدم التخصيص للاستثمار non allocation period وأثناء هذه الفترة فإن الأقساط المدفوعة لا تستخدم لشراء أي وحدات ،، وهذه الفترة تكون هي السنة الأولى من إصدار الوثيقة

السنة التأمينية	نسبة تخصيص القسط للاستثمار
السنة الأولى من الوثيقة	40% من القسط يستخدم لشراء وحدات استثمارية
السنة الثانية من الوثيقة	60% من القسط يستخدم لشراء وحدات استثمارية
السنة الثالثة من الوثيقة	80% من القسط يستخدم لشراء وحدات استثمارية
السنة الرابعة حتى التاسعة	100% من القسط يستخدم لشراء وحدات استثمارية

مثال رقمي

(1) المؤمن له دفع أول قسط 1000 دولار

(2) شركة التأمين تخصص 40% من القسط لشراء وحدات استثمارية يعني 400 دولار يتم تخصيصها لشراء وحدات استثمارية ،، ومبلغ 600 دولار رسوم التخصيص تذهب لتغطية المصروفات الاستهلالية ( عمولة ، تسويق ، إدارية)

(3) سعر بيع الوحدة الاستثمارية offer price  $1 وهو السعر الذي تبيع به شركة التأمين الوحدة الاستثمارية ،، ولما كان القسط المخصص لشراء وحدات استثمارية يساوي $400

لذا عدد الوحدات التي يتم شرائها من شركة التأمين يساوي 400 وحدة

(4) إلغاء الوحدات لسداد قسط الوفاة

سعر شراء الوحدة الاستثمارية bid price يساوي $0.95 وهو السعر الذي تشتري به شركة التأمين الوحدة الاستثمارية ،، حيث تقوم شركة التأمين بإلغاء وحدات بسعر الشراء وهو 0.95 دولار لسداد رسوم الوفاة وقدرها 50 دولار ،، لذا فإن الشركة تلغي 53 وحدة استثمارية (( 50 دولار ÷ 0.95 دولار))

(5) عدد الوحدات المتبقية هو 347 وحدة استثمارية

(6) القيمة النقدية للوثيقة = 347 × 0.95 = 330 دولار

* الوثيقة ذات رسوم التحميل الخلفية (المؤخرة) back-end loaded policy

الأقساط التي يدفعها المؤمن له في السنوات الأولى من بداية الوثيقة تستخدم كلها في شراء وحدات استثمارية ،، أما مصاريف التسويق والمصاريف الإدارية فيتم تغطيتها عن طريق رسوم مؤخرة   back-end charges عندما يتم تصفية الوثيقة كلياً أو جزئياً في خلال السنوات الأولى من بداية الوثيقة

معدل النمو Growth Rate

معدل النمو هو مقدار الزيادة التي اكتسبها متغير معين في خلال فترة محددة ،، على سبيل المثال إذا كنت تضع نقودك في البنك فإنها تزيد بمعدل نمو يعادل سعر الفائدة ،، وإذا كان لديك أسهم في شركة صناعية فإنها ترتفع في القيمة وتدر أرباح موزعة ،، أما في شركات التأمين فبالنسبة لوثائق مع الاشتراك في الأرباح فإن الوثيقة تنمو بالأرباح التي يتم إضافتها على الوثيقة ،، وبالنسبة للوثائق المرتبطة بوحدات استثمارية فإن الوثيقة تنمو تمشياً مع الزيادة في قيمة صافي الأصول بصندوق الاستثمارات ،، والمعدل الذي ينمو به صندوق الاستثمارات هو معدل غاية في الأهمية بالنسبة للقيمة النقدية النهائية للوثيقة ،، وإلا في نهاية مدة الوثيقة سيفاجئ المؤمن له بكارثة إذا كان معدل النمو سيئاً ،، وشركات التأمين تضع افتراضات (توقعات)  assumptions في بداية مدة الوثيقة لمعدل نمو الاستثمارات في خلال مدة معينة ( عشرة سنوات مثلاً ) ويختلف الافتراض من شركة إلى شركة ،، وكلما كان معدل النمو المفترض مرتفعاً ،، كلما كان قسط التأمين الذي يتم دفعه منخفضاً ،، ولكن هذا الافتراض يحتوي على خطر وهو عدم تحقيق هذا المعدل المرتفع ،، وإذا كان معدل النمو المفترض منخفضاً فهذا يعني أن قسط التأمين سيكون مرتفعاً لتعويض هذا الانخفاض في معدل النمو المفترض ،، وقد يكون معدل النمو الفعلي مرتفعاً بدرجة كبيرة تزيد عن التوقعات في معدل النمو المفترض  مما يؤدي إلى توقفك عن دفع أقساط الوثيقة وزيادة قيمة الوثيقة رغماً من توقفك عن دفع الأقساط ،، لأن الأصول التحتية لصندوق الاستثمار مازالت تنمو ،، فإذا كانت الوثيقة لضمان قرض وكان معدل النمو الفعلي مرتفعاً فإن الوثيقة ستسدد القرض بالكامل وتحقق فائض يحصل عليه حامل الوثيقة ،، أما إذا كان معدل النمو الفعلي منخفضاً فإن الوثيقة لن تستطيع تسديد القرض بالكامل والحل الآخر هو رفع القسط للحفاظ على مبلغ التأمين ثابتاً

أنواع الوثائق المرتبطة بوحدات استثمارية

وثائق مدى الحياة ذات القسط الوحيد المرتبطة بوحدات استثمارية

single premium unit-linked whole Life policies

* سندات التأمين insurance bonds يطلق عليها أيضاً سندات تأمين الحياة  life insurance bonds أو سندات الاستثمار  investment bonds أو السندات ذات القسط الوحيد single premium bonds

* سندات التأمين تنقسم إلى نوعين ،، نوع تقليدي (متعارف عليه من زمان ولا يرتبط ارتباط مباشر بأداء الاستثمار) يطلق عليه سندات التأمين مع الاشتراك في الأرباح with profit bonds ونوع غير تقليدي (حديث) يطلق عليه سندات التأمين المرتبطة بالوحدات الاستثمارية Unit–linked bonds

* سندات التأمين بنوعيها هي استثمار مرن حيث يستطيع المستثمر أن يدفع قسط وحيد أو قسط  دوري منتظم regular premium إلى شركة التأمين لتكوين أموال أو ثروة ضخمة في المستقبل لتعليم الأولاد أو زواجهم كما إنه يستطيع أن يسحب منها في أي وقت ،، وعند الوفاة أو التصفية أو الاستحقاق يتم دفع مبلغ إجمالي إلى حامل السند طبقاً لقيمة هذا السند والعائد عليه ،،

* أغلبية سندات التأمين بنوعيها هي وثائق تأمين حياة بقسط وحيد single premium life insurance policies  والشكل الأكثر شيوعاً منها هو وثائق تأمين مدى الحياة بقسط وحيد  وهذه الوثائق تحتوي على عنصر ضئيل جداً من تأمين الحياة يتم دفعه في حالة الوفاة ،، لذا فهي استثمار أكثر من كونها تأمين ،، فشركة التأمين تأخذ القسط وتستثمره للحصول على عائد دوري وأرباح رأسمالية تتراكم حتى يتم سحبها أو يحدث الحدث الذي من أجله تم التأمين ،، ولأن هذه السندات تحتوي على عنصر ضئيل جداً من غطاء الحياة (تغطية خطر الوفاة) فإنها تدفع مبلغ أعلى قليلاً من قيمتها في حالة وفاة المؤمن عليه ،، وبعض السندات قد تجيز للمستثمر أن يدفع قسط وحيد إضافي لتعلية قيمة الوثيقة ،، وهذا ما يسمى إمكانية التعلية topping up facility في أي وقت ،، وهذه الإمكانية تغني عن إبرام وثيقة جديدة

* سندات التأمين المرتبطة بالوحدات الاستثمارية هي أبسط أشكال الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية ،، وبما أنها وثائق مدى الحياة فإن المستثمر يستطيع أن يستمر فيها إلى أي وقت يشاء ،، وعند إبرام الوثيقة فإن القسط الوحيد كله يستخدم لشراء وحدات استثمارية في صندوق الاستثمار الذي اختاره المستثمر بسعر البيع السائد في يوم دفع القسط ،، وبعد إبرام الوثيقة فإن الوثيقة يمكن تحويلها كلياً أو جزئياً إلى نقود في أي وقت ،، ويكون مبلغ التصفية مساوياً لمجموع قيمة الوحدات الاستثمارية value of the units بسعر الشراء في يوم التصفية ،، فإذا مات المؤمن عليه فإن قيمة مطالبة الوفاة death claim value يتم دفعها وهي غالباً تعادل 101% من قيمة الوحدات الاستثمارية وتكون معفاة من الضرائب  ،، ولذا فإن هذه الوثائق لا تحتاج إلى عمليات اكتتاب ( تقييم للخطر ) لعدم احتوائها على غطاء حياة ،،  ومع ذلك فإن بعض شركات التأمين قد تمنح غطاء حياة Life cover قد يصل إلى 120% لسن 50 سنة أو 200% لسن 30 سنة

وثائق مدى الحياة ذات القسط الدوري المرتبطة بالوحدات الاستثمارية

Regular premium unit-linked whole Life policies

* في بداية الوثيقة يتم تحديد مبلغ الحماية لمدة عشرة سنوات من بداية الوثيقة مثلاً على أساس معدل نمو مفترض (7.5% مثلاً) في صندوق الاستثمارات الذي ترتبط به الوثيقة ،، وفي نهاية العشرة سنوات تتم مراجعة الوثيقة لمقارنة معدل النمو الحقيقي الفعلي بمعدل النمو المفترض ،، حيث يتضح من المراجعة ما إذا كانت الوحدات الاستثمارية المضافة على الوثيقة تكون كافية للحفاظ على نفس مبلغ الحماية ،،  فإن كان معدل النمو الفعلي أكبر من المفترض فإن مبلغ التأمين يتم زيادته ،، وإذا كان معدل النمو الفعلي أقل من المفترض فإن مبلغ التأمين يتم تخفيضه أو يتم زيادة القسط الدوري ،، وقد تكون المراجعة الدورية للوثيقة كل خمسة سنوات عندما يكبر المؤمن عليه في السن

* وكل شهر يستخدم القسط لشراء وحدات استثمارية في صندوق الاستثمار الذي يختاره العميل ،، وبهذه الطريقة فإن قيمة الوثيقة تنمو وتتزايد لزيادة عدد الوحدات المتراكمة على الوثيقة وزيادة قيمة الوحدة (سعرها) ،، ولو تجاوزت قيمة الوحدات الكلية مبلغ الحماية فإن المبلغ الأعلى سيتم دفعه في حالة الوفاة ،،

والنسبة من القسط المخصصة للاستثمار allocation percentage في السنوات الأولى تكون منخفضة أو ربما تساوي الصفر في السنة الأولى والثانية من الوثيقة ،، لذا فإن عنصر الاستثمار في الوثيقة يأخذ بعض الوقت حتى يتم تكوين أموال ،،

* ومعدل النمو الفعلي يعتمد على أداء صندوق الاستثمار وعدد الوحدات الملغاة لتغطية تكلفة التأمين (تغطية خطر الوفاة) ،، وبالتالي يعتمد على عدد الوحدات المتبقية بالوثيقة وسعرها

* وكل شهر يتم حساب تكلفة تأمين الحياة cost of life cover المتعلقة بهذا الشهر فقط ،، وطرح هذه التكلفة من قيمة الوثيقة ،، عن طريق الإلغاء الشهري لبعض الوحدات ،، وتكلفة تأمين الحياة (رسوم الوفاة) تكون على أساس خطر الحياة المتعلق بهذا الشهر وخطر الحياة (صافي مبلغ الخطر) عبارة عن الفرق بين مبلغ تأمين الوفاة وقيمة الوحدات الاستثمارية التي تم تخصيصها على الوثيقة ،، وكلما زادت قيمة الوحدات الاستثمارية وعددها ،، كلما انخفضت تكلفة تأمين الحياة ،، حتى إذا تجاوزت قيمة الوحدات مبلغ تأمين الوفاة فإن تكلفة تأمين الحياة سوف تتوقف ،، على عكس التأمين التقليدي

* وقيمة التصفية هي سعر الشراء للوحدة مضروباً في عدد الوحدات التي تم تخصيصها على الوثيقة

* وثيقة مدى الحياة قد تحتوي على حق اختيار زيادة أو تخفيض مبلغ الحماية ولكن من الطبيعي إذا ذهب جزء كبير من القسط إلى غطاء الحياة (خطر الوفاة) فإن مبلغ أقل من القسط سوف يستثمر في شراء وحدات ،، وميزة هذه الطريقة أن مبلغ الحماية يكون دائماً مرناً حسب  حاجة حامل الوثيقة ،،

تأمين الوقفية المرتبط بالوحدات الاستثمارية

Unit-linked endowment

وثيقة التأمين المختلط ذات القسط الدوري المنتظم المرتبطة بالوحدات الاستثمارية regular premium unit-linked endowment    قد تكون لمدة عشرة سنوات أو أكثر ،، ويستخدم القسط الدوري لشراء وحدات استثمارية بسعر البيع السائد في يوم دفع القسط مع الخضوع للنسبة من القسط المخصصة للاستثمار allocation percentage وبعد ذلك يتم إلغاء بعض الوحدات الاستثمارية لدفع رسوم غطاء الحياة ،، والوثيقة تحتوي على مبلغ يطلق عليه مبلغ تأمين الوفاة المضمون guaranteed death sum assured فإذا مات المؤمن عليه فإن المبلغ الواجب دفعه سوف يكون مبلغ تأمين الوفاة المضمون أو قيمة الوحدات بسعر الشراء bid value of the units أيهما أكبر ،،  وقيمة الاستحقاق في نهاية مدة الوثيقة هي قيمة الوحدات الاستثمارية بالوثيقة بسعر الشراء ،، ولو أراد المستثمر أن يصفي الوثيقة فإن قيمة التصفية هي قيمة الوحدات الاستثمارية بالوثيقة بسعر الشراء ولكن إذا كانت التصفية في السنوات المبكرة من الوثيقة فإن مصاريف التوقف أو الانقطاع discontinuance charge يجب خصمها من قيمة الوحدات ،،

و قد يتم إصدار الوثيقة لتغطي حياة شخص واحد single Life أو حياة شخصين بعد وفاة الشخص الثاني joint Life second death basis  فلا تدفع الوثيقة مبلغ الوفاة إلا بعد وفاة الشخص الثاني ،، لذا تكون تكلفة غطاء الحياة أقل

صناديق استثمار الوثائق مع الاشتراك في الأرباح

with profit funds

* صندوق استثمار الوثائق مع الاشتراك في الأرباح  with profit funds تحتوي على الوثائق التالية

سندات التأمين

وثائق مدى الحياة مع الاشتراك في الأرباح

وثائق الوقفية مع الاشتراك في الأرباح

وثائق معاشات ودفعات

والنقود التي يدفعها حملة الوثائق المذكورة أعلاه يتم تجميعها في صندوق استثمار الوثائق مع الاشتراك في الأرباح الخاص بشركة التأمين ،، والصندوق يديره مدير استثمار محترف حيث يستثمر نقود الصندوق في استثمارات مختلفة مثل شراء أسهم وسندات وعقارات وإيداعات بالبنوك الخ ،، وشركة التأمين تطرح مصاريف إدارة الصندوق من أرباح الصندوق ،، وما يتبقى هو صافي الربح الذي يتم توزيعه على حملة الوثائق مع الاشتراك في الأرباح ،، وكل حامل وثيقة يحصل على نصيبه من أرباح الصندوق في صورة أرباح سنوية تضاف على الوثيقة ،، كما أن الوثيقة قد تحصل على أرباح نهائية عندما تصبح الوثيقة مطالبة استحقاق أو وفاة ،، ومع ذلك فإن شركة التأمين تحاول أن تتجنب التقلبات في توزيع الأرباح من سنة إلى أخرى عن طريق القيام بعملية يطلق عليها تمهيد الأرباح smoothing وبموجب عملية تمهيد الأرباح فإن شركة التأمين تحتجز جزء من الأرباح في السنوات الرائجة عندما يرتفع أداء الاستثمار لتدعم به السنوات المتدهورة عندما ينخفض أداء الاستثمار ،، لذا فإنها تستطيع أن توزع أرباح على حملة الوثائق من الأرباح المحتجزة التي يطلق عليها أحياناً التركة المورثة inherited estate   ،، ومبلغ الأرباح السنوية الذي تحصل عليه الوثيقة يعتمد على أداء الاستثمار وعلى القيمة النقدية للوثيقة أو على مبلغ تأمين الوثيقة في الدول التي لا تتبع مفهوم القيمة النقدية للوثيقة  ،، وبمجرد إضافة الأرباح على الوثيقة فإنه لا يمكن إزالتها ولكن عندما تصفي الوثيقة فإنها تخضع لخصم يطلق عليه تخفيض القيمة السوقية market value reduction / MVR  أو تسوية القيمة السوقية market value adjustment / MVA خصوصاً إذا كان أداء الاستثمار رديئاً في وقت التصفية

* ويوجد نوعان من صناديق استثمار الوثائق مع الاشتراك في الأرباح  with profit funds هما كما يلي :

* صندوق استثمار الوثائق التقليدية مع الاشتراك في الأرباح  conventional with profit funds وهذا الصندوق يحتوي على وثائق تأمين الحياة مع الاشتراك في الأرباح (التقليدية) ،، حيث أن وثائق تأمين الحياة في هذا الصندوق يكون لها مبلغ تأمين مضمون يتم دفعه في تاريخ الاستحقاق أو في حالة وفاة المؤمن عليه بالإضافة إلى الأرباح السنوية المتراكمة على الوثيقة أو أيه أرباح أخرى

* صندوق استثمار الوثائق مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية  unitised with profit funds ويحتوي على الوثائق مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية  مثل وثيقة الوقفية مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية المذكورة أدناه

وثيقة الوقفية مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية

Unitized  with profit endowment

هذه الوثيقة هي وثيقة مع الاشتراك في الأرباح ولكن قيمة الوثيقة يتم التعبير عنها في صورة وحدات استثمارية ،، فعندما تشتري هذه الوثيقة وتدفع القسط فإنك تشتري وحدات استثمارية بالسعر الجاري في وقت الشراء ،، لأن الصندوق الذي تستثمر فيه الأقساط هو صندوق استثمار قيمته مقسمة إلى وحدات استثمارية  Unitized fund والفرق الرئيسي بين هذه الوثيقة ووثيقة الوقفية المرتبطة بالوحدات الاستثمارية هو أن شركة التأمين تضمن عدم انخفاض سعر الوحدات الاستثمارية في هذه الوثيقة حتى ولو ساء أداء الاستثمار بالصندوق

هذه الوثيقة تضمن دفع كامل مبلغ تأمين الوفاة (إعانة الوفاة المضمونة) في حالة وفاة المؤمن عليه خلال مدة التأمين ،، وإذا كانت قيمة الوثيقة value of the policy أكبر من إعانة الوفاة المضمونة  فإن الوثيقة تدفع قيمة الوثيقة بدلاً من إعانة الوفاة المضمونة ،، ولكن قيمة الوثيقة في أي وقت (بما في ذلك تاريخ الاستحقاق) تعتمد على عدد الوحدات الاستثمارية التي تمتلكها الوثيقة مضروباً في السعر الجاري للوحدة

والأرباح  السنوية التي تضاف على هذه الوثيقة تكون مضمونة متى تم إضافتها على الوثيقة في شكل وحدات استثمارية ،، فلا يمكن إزالتها ،،

ويوجد نوعان من الوحدات الاستثمارية هما الوحدات ذات السعر الثابت fixed price units والوحدات ذات السعر المتغير variable price units   وعندما تستخدم شركة التأمين نظام الوحدات ذات السعر الثابت فإن سعر الوحدة لا يتغير ،، لذا الأرباح السنوية تكون في صورة عدد إضافي من الوحدات الاستثمارية يتم إضافتها على الوثيقة وبمجرد إضافتها على الوثيقة فلا يجوز الرجوع فيها بمعنى تصبح مضمونة فلا يجوز إزالتها من الوثيقة  ،، وعندما تستخدم شركة التأمين نظام الوحدات ذات السعر المتغير فإن الأرباح السنوية تكون في صورة زيادة سعر الوحدة الاستثمارية فبمجرد رفع السعر فلا يجوز الرجوع فيه بمعنى لا يجوز تخفيضه ،، وبالإضافة إلى الأرباح السنوية فقد يتم إضافة أرباح نهائية عندما تصبح الوثيقة مطالبة استحقاق أو مطالبة وفاة

* هذه الوثيقة تعطي الفرصة لحامل الوثيقة ليحول إلى صناديق الوثائق مع الاشتراك في الأرباح with profit funds أو صناديق التأمين المرتبطة بالوحدات الاستثمارية ارتباط حقيقي true unit linked funds ، ولكن معظم شركات التأمين تحتفظ لنفسها بتطبيق مُعامل تسوية القيمة السوقية Market value adjustment factor ( MVAF) على التصفية والتحويل من صندوق استثمار إلى صندوق استثمار آخر ،، وهذا المُعامل يُمكن شركة التأمين من تخفيض قيمة مبلغ التصفية أو قيمة التحويل switch value لأن هذا المُعامل يعكس الانهيار في الأصول التحتية للصندوق الغير مرغوب فيه كما هو الحال في وقت انهيار سوق الأسهم وذلك لحماية باقي المستثمرين الموجودين بالصندوق ولا ينطبق هذا المُعامل على مطالبات الوفاة أو الاستحقاق ،، على سبيل المثال لو كان هذا المُعامل هو 10% ومبلغ التصفية هو 1000 دولار ،، فإن المستثمر يسترد 900 دولار

* وشركات التأمين تعرض تشكيلة متنوعة من وثائق مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية Unitized  with profit policies  ولكن الغرض الأساسي هو التعبير عن وثائق مع الاشتراك في الأرباح التقليدية في صورة وثائق مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية لتعطي الفرصة لحامل الوثيقة ليحول إلى صناديق مع الاشتراك في الأرباح أو صناديق التأمين المرتبطة بالوحدات الاستثمارية ارتباط حقيقي ،، وشركات التأمين قد لا تحتفظ بصندوق استثمار مستقل لوثائق مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية ولكنها تستخدم صندوق الوثائق مع الاشتراك في الأرباح ،، لذا صندوق مع الاشتراك في الأرباح يختص بوثائق مع الاشتراك في الأرباح وبوثائق مع الاشتراك في الأرباح بالوحدات الاستثمارية

فيديو مقال تأمين الحياة المرتبط بالوحدات الاستثمارية